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En la Parte I de este artículo, vimos qué es la Inversión de Valor o “Value Investing” y algunos criterios para la selección de acciones.

Una vez que hemos seleccionado el área de negocios en el que invertiremos y la acción de la empresa a adquirir, tenemos que decidir a cuanto la vamos a adquirir. Para ello, entre otros análisis, debemos definir su valor intrínseco es decir, estimar cuánto deberíamos estar dispuestos a pagar por las acciones de esa empresa.

El valor intrínseco de una acción es aquel obtenido al dividir el activo neto (patrimonio líquido) de la sociedad por el número de sus acciones en circulación.

El patrimonio de la sociedad está compuesto o formado por acciones de igual valor. El valor intrínseco de la acción de una empresa, esta dado por el resultado de dividir el patrimonio líquido (Activos menos pasivos) por el número de acciones en circulación o en poder de los socios.

El patrimonio que se toma como referencia, es el patrimonio contable, esto es, el patrimonio que figura en los estados financieros.

Supongamos una empresa que tiene un patrimonio líquido de $10.000.000, las acciones en circulación ascienden a 1.000.000, quiere decir que el valor intrínseco es igual a dividir 10.000.000 en 1.000.000 lo que da un resultado de $10 por acción.

El valor intrínseco suele ser diferente al valor de mercado o valor en bolsa de cada acción y aquí esta la parte interesante.

Si la empresa es rentable, el valor intrínseco de sus acciones aumenta, y caso contrario, si la rentabilidad es nula o negativa, el valor intrínseco de la acción disminuye, esto debido a que el valor dividido es el patrimonio, y si este aumente o disminuye como consecuencia del comportamiento de las finanzas de la empresa, y como consecuencia también lo hace el valor intrínseco de la acción.

Por ello, la tarea del inversor de valor, en primer lugar es buscar, dentro del área de interés, y dentro de las empresas que nos interesan, aquellas cuyo valor de mercado es inferior al valor intrínseco.